Le SARON expliqué simplement : d'où vient votre taux

Qu’est-ce que le SARON ?

Le SARON, abréviation de Swiss Average Rate Overnight, est le taux d’intérêt de référence du franc suisse. Il mesure le prix auquel les banques se prêtent de l’argent entre elles pour une nuit, et sert de base aux hypothèques à taux variable en Suisse.

Autrement dit, le SARON ne prédit rien et ne promet rien : c’est un thermomètre. Il constate, chaque jour ouvrable, la température du marché monétaire suisse. Si votre hypothèque est indexée dessus, ce thermomètre détermine la part variable des intérêts que vous payez. La suite de cet article détaille d’où sort ce chiffre et par quel chemin il arrive sur votre décompte.

Qui calcule le SARON, et sur quelle base

C’est SIX, l’opérateur de la Bourse suisse, qui calcule et publie le SARON. La publication a lieu chaque jour ouvrable, avec une valeur de clôture qui fait foi.

La solidité de l’indice tient à sa matière première : des transactions réellement conclues entre banques sur le marché monétaire suisse. Quand une banque prête à une autre, l’opération laisse une trace, avec un montant et un taux. Le SARON agrège ces traces. Personne n’a d’opinion à donner ; le chiffre constate ce qui s’est effectivement échangé.

Pourquoi le LIBOR a disparu

Cette base factuelle explique pourquoi le SARON a pris la place du LIBOR, longtemps la référence mondiale des taux variables. Le LIBOR reposait sur un sondage : chaque banque d’un panel déclarait le taux auquel elle estimait pouvoir emprunter, sans avoir à prouver la moindre opération. Un indice déclaratif se manipule ; des traders l’ont fait, à grande échelle, et les enquêtes l’ont établi. La confiance rompue, les autorités financières ont organisé la transition vers des indices fondés sur des transactions. Pour les hypothèques suisses, le passage au SARON a été achevé en 2022.

Comment le SARON devient votre taux hypothécaire

Entre l’indice publié par SIX et le taux inscrit sur votre décompte, deux opérations s’intercalent.

La première est la composition. Le SARON est un taux au jour le jour, mais votre décompte d’intérêts couvre une période entière, le plus souvent un trimestre. La banque calcule donc le SARON composé : les valeurs quotidiennes de la période sont capitalisées l’une après l’autre, sur le même principe que des intérêts d’épargne réinvestis chaque jour. Conséquence pratique à connaître : le taux exact de votre trimestre ne se connaît qu’à la fin de celui-ci, une fois toutes les valeurs quotidiennes tombées.

La seconde est la marge de la banque. L’indice rémunère le marché, pas votre prêteur : l’établissement ajoute donc une marge, fixée dans votre contrat et stable pendant toute sa durée. Votre taux hypothécaire est la somme des deux, le SARON composé de la période plus la marge convenue. Quand votre charge d’intérêts bouge d’un trimestre à l’autre, c’est toujours l’indice qui a bougé, jamais la marge.

Cette marge n’a d’ailleurs rien d’uniforme : elle dépend de la lecture que la banque fait de votre dossier, de vos fonds propres à la tenue des charges. Ces mécanismes valent pour toutes les hypothèques, et le guide des taux hypothécaires en Suisse les reprend un par un.

Ce qui fait bouger l’indice

Le SARON suit de très près le taux directeur de la Banque nationale suisse. La raison est structurelle : la BNS pilote précisément le marché monétaire au jour le jour, celui-là même que le SARON mesure. Quand elle relève ou abaisse son taux directeur, l’indice s’ajuste dans les jours qui suivent, presque mécaniquement.

Entre deux décisions de la BNS, en revanche, l’indice reste calme : le marché du prêt au jour le jour ne connaît ni emballement ni panique tant que la politique monétaire ne change pas. Le calendrier des décisions de la BNS, publié à l’avance, donne donc les seules dates où votre indice a de bonnes chances de bouger nettement. C’est une particularité à retenir : le SARON réagit aux décisions effectives, là où d’autres taux du marché intègrent des anticipations longtemps avant qu’elles se réalisent.

À ne pas confondre avec le taux de référence des loyers

Un autre « taux hypothécaire » circule dans l’actualité suisse et sème régulièrement la confusion : le taux de référence applicable aux loyers. Publié par la Confédération, il correspond au taux moyen de l’ensemble des hypothèques en cours dans le pays, arrondi au quart de point. Son rôle est tout autre : il encadre les adaptations de loyer entre bailleurs et locataires.

Les deux indices évoluent aussi à des rythmes différents. Le SARON réagit en quelques jours ; le taux de référence, assis sur le stock de toutes les hypothèques du pays, met des trimestres à refléter un changement de cap monétaire. Pour comprendre ce second mécanisme et ses effets sur les locataires, le taux hypothécaire de référence fait l’objet d’un article dédié.

Une hypothèque SARON vous convient-elle ?

Comprendre l’indice ne répond pas encore à la question du choix. Une hypothèque SARON expose votre charge d’intérêts aux mouvements décrits plus haut, dans les deux sens : elle profite des baisses sans démarche de votre part et encaisse les hausses sans protection. La question à se poser porte donc moins sur l’indice que sur votre situation : jusqu’où votre budget supporte-t-il une remontée sans se tendre, et avec quelle réserve derrière ?

Ce calibrage mérite mieux qu’un paragraphe. L’article taux fixe ou SARON : lequel choisir met les deux produits face à face et déroule des situations types pour trancher selon votre profil.